我國上市公司董事會特征與公司績效關系的實證分析.pdf

1、20世紀90年代以來，公司治理問題開始得到了世界范圍內(nèi)的廣泛關注，并形成了公司治理改革的全球化浪潮，公司治理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)提升企業(yè)核心競爭力的關鍵因素。在上市公司的治理結構中，董事會既是代理人，又是委托人，在公司治理結構中處于樞紐位置。從世界范圍的公司改革來看，各主要市場經(jīng)濟國家近十年來大都將董事會制度的改革置于改革中最重要的地位，公司的內(nèi)部治理正在經(jīng)歷著由股東大會中心主義向董事會中心主義的制度變遷。作為公司治理的內(nèi)部核心機制之一，董

2、事會在公司中是一個重要的決策和監(jiān)督機構。董事會在公司治理中發(fā)揮有效的作用是公司制度得以較好發(fā)揮作用的重要保障，一個運作良好的董事會能夠提高公司的管理效率，進而大大提高公司績效。一直以來，各國諸多學者和公司都在積極探求什么樣的董事會特征能夠提高董事會的效率進而提高公司績效。在國外，對于董事會特征與公司績效的研究已有一定的成果。但與西方財務界相比，我國在董事會研究方面深度和廣度都略有不足。有鑒于此，本文對我國上市公司董事會的特征對公司績效的

3、影響進行實證分析，以此更加明確董事會特征在公司治理和公司業(yè)績方面的重要作用，以期能為我國上市公司董事會治理的改善提供一些參考和建議，為進一步加快上市公司董事會治理的步伐、提升董事會治理的核心地位提供可行性參考。
　　 本文采用規(guī)范研究與實證研究相結合，以實證研究為主的研究方法。從委托代理理論、現(xiàn)代管家理論、資源依賴理論和經(jīng)理層強權理論的角度對我國上市公司董事會特征與公司績效的關系進行了理論分析，并在理論分析提出的假設基礎上，對二

4、者的相關性進行了實證分析。本文選取2005年12月31日前在滬深兩市上市的1705家上市公司作為研究樣本，以2008年的數(shù)據(jù)為窗口，對董事會規(guī)模、董事會領導權結構、獨立董事比例、年度內(nèi)董事會會議次數(shù)、董事持股比例及董事報酬這六項可量化的董事會特征進行了描述性統(tǒng)計分析并運用相關分析、回歸分析等統(tǒng)計方法實證檢驗了董事會這六項特征與公司績效之間的關系。
　　 根據(jù)上述思路，本文分為六個部分，各部分的主要內(nèi)容如下：
　　 第一部

5、分為引言，該部分主要闡述了本文的研究背景及意義、研究思路和方法以及本文的框架結構。
　　 第二部分為國內(nèi)外文獻綜述。該部分對國內(nèi)外關于董事會各特征與公司績效關系的研究成果進行了評述。
　　 第三部分為相關基礎概念的界定。該部分主要是對董事會特征、公司績效等主要基礎概念進行了界定，并對董事會治理的理論基礎進行了洋細闡述，包括委托代理理論、現(xiàn)代管家理論、資源依賴理論及經(jīng)理層強權理論。
　　 第四部分為理論分析及研究假

6、設。該部分針對董事會六項特征與公司績效的關系進行了理論分析，然后在分析的基礎上提出了研究假設。
　　 第五部分為實證分析部分。該部分包括變量設計以及回歸模型的建立，再是樣本的選取及樣本的描述性分析，最后是對樣本進行回歸分析，并檢驗假設。
　　 第六部分為研究結論、政策性建議及進一步研究的展望。該部分針對實證結果所反映的問題，提出了提高我國上市公司董事會治理效率的有關建議，如選擇適當?shù)亩聲?guī)模、切實執(zhí)行董事長和CEO兩職