企業(yè)并購(gòu)的“真正成本”

1、理。美國(guó)學(xué)界有2個(gè)杰出的希勒教授在不同的研究領(lǐng)域中提出了新的信息理論。一位是美國(guó)伊利諾大學(xué)的信息傳播學(xué)教授丹希勒，他寫了一本書叫做《信息拜物粉。另一位是美國(guó)耶魯大學(xué)的行為金融學(xué)家羅伯特希勒，他在著名的《非理性繁榮》之后，又與2001年的諾貝爾獎(jiǎng)得主阿克洛夫合著了《動(dòng)物精神》一書。這2本書都把信息的商品化提升為社會(huì)發(fā)展的原動(dòng)力之一。在他們看來(lái)，人的行為，特別是群體行為，會(huì)通過(guò)信息的多次反饋而產(chǎn)生創(chuàng)造性的結(jié)果O信息通過(guò)現(xiàn)代媒體的傳播，不僅使

2、自身變成了商品，而且改變了傳統(tǒng)的“信息范式成為導(dǎo)致現(xiàn)代社會(huì)不平衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要因素之一。在信息流動(dòng)的背后，傳播學(xué)教授希勒看到了信息的商品化，金融學(xué)教授希勒看到了人類的“動(dòng)物精神“。在后者看來(lái)，人是非理性動(dòng)物，所以投資市場(chǎng)中的非理性行為是常態(tài)而非變態(tài)，是常規(guī)而非偶然。非理性的決策之所以經(jīng)常存在，是因?yàn)槿祟愑行判摹?huì)講故事。換句通俗的話說(shuō)，或者是忽悠別人，或者被別人忽悠。所以他說(shuō)，市場(chǎng)預(yù)期的背后可能是信心，也可能是故事，信心會(huì)驅(qū)動(dòng)人們

3、樂(lè)觀向上，故事會(huì)誘惑人們挺而走險(xiǎn)。所幸的是，人類的情感活動(dòng)體系中，故事永遠(yuǎn)為服務(wù)信心而存在，所有發(fā)生的情感故事都是為了讓感情更加牢固O在格林斯潘的自傳《動(dòng)蕩年代》中也有類似的觀點(diǎn)，他曾寫道:在信息和情緒的互動(dòng)中，投資人的過(guò)度悲觀與過(guò)度樂(lè)觀驅(qū)動(dòng)著資產(chǎn)泡沫的潮起潮落，背后是人性的貪婪和恐懼。所以在股市、樓市的價(jià)格波動(dòng)中，貪婪的人看到了價(jià)值，恐懼的人看到了泡沫價(jià)值在貪欲中流動(dòng)，泡沫在恐懼中升騰樂(lè)觀者看到信心，悲觀者看到沮喪。所以在當(dāng)前中國(guó)的股

4、市、樓市中，有人逃之夭夭，驚呼資產(chǎn)泡沫吹彈可破.暴跌進(jìn)入讀秒有人趨之若鶯，依然一擲千金拋向日趨瘋狂的豪宅市場(chǎng).生怕錯(cuò)過(guò)這一趟史無(wú)前例的“暴富列車“。在市場(chǎng)中搏殺的時(shí)候，不要忘記情感投資同樣重要:這里是一片沒(méi)有泡沫的凈土，非理性與“動(dòng)物精神“只有在這片凈士中才能充分發(fā)揮功效?；?摘自《中外管理)企業(yè)依靠聲譽(yù)、國(guó)牌和實(shí)力進(jìn)行并胞，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷陽(yáng)“。公業(yè)J于購(gòu)份“真正j裁雄“10年前，當(dāng)“低成本擴(kuò)張“的并購(gòu)概念撞擊民

5、營(yíng)企業(yè)家的腦海時(shí)，幾乎所有企業(yè)都為之振奮。對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，轟轟烈烈的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革催生了太多的發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)，并購(gòu)無(wú)疑是巧妙而迅速進(jìn)入“小康社會(huì)“的一大捷徑。對(duì)大量民營(yíng)企業(yè)而言，真正的擴(kuò)張成本其實(shí)不是兼并時(shí)付了多少錢，而是兼并以后未來(lái)能賺多少錢。很多形式上的零兼并也可能會(huì)付出昂貴的成本。企業(yè)依靠聲譽(yù)、品牌和實(shí)力進(jìn)行并購(gòu)，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷阱“。一些企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的目的在于進(jìn)行資本運(yùn)作，即對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行重新包裝、審計(jì)再轉(zhuǎn)

6、手或抵押貸款，隨著國(guó)家相關(guān)政策的完善，此類運(yùn)作的操作空j司越來(lái)越小ο而此類并購(gòu)的M阱在于容易發(fā)生現(xiàn)金流居1]縮，一旦發(fā)生資金鏈斷裂，將會(huì)產(chǎn)生。于濤劇烈的連環(huán)效應(yīng)，從而危及整個(gè)企業(yè)的生存。對(duì)于身處新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營(yíng)企業(yè)家們來(lái)說(shuō)，只靠個(gè)人魅力來(lái)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)不再是一個(gè)成熟企業(yè)的發(fā)展模式。善于利用各種經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)幫助企業(yè)發(fā)展，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是一個(gè)成熟企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)。在筆者看來(lái)，首先，在產(chǎn)權(quán)受到嚴(yán)格保護(hù)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，最好的并購(gòu)方式是嚴(yán)格按照法

7、律程序辦事，但在產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不完善的制度環(huán)境下，在獲得相關(guān)主管部門的支持后，需要注意先接管后轉(zhuǎn)讓或先租賃經(jīng)營(yíng)后轉(zhuǎn)讓，甚至合資經(jīng)營(yíng)等非常方式其次，聘請(qǐng)中立權(quán)威的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易合約中明確規(guī)定收購(gòu)方承擔(dān)的債務(wù)范圍，并且在并購(gòu)企業(yè)中進(jìn)行文化融合而不是企業(yè)文化的替代再者，借助合適的中介機(jī)構(gòu)幫助并購(gòu)，合適的中介機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是:業(yè)績(jī)好，歷史長(zhǎng)，專業(yè)化程度高，人員構(gòu)成合理，規(guī)模大。以上也是歐美企業(yè)并購(gòu)中最基本的并購(gòu)規(guī)則。國(guó)(摘自

8、《中國(guó)企業(yè)報(bào))))2010.15鹽業(yè)融投@發(fā)黯37理。美國(guó)學(xué)界有2個(gè)杰出的希勒教授在不同的研究領(lǐng)域中提出了新的信息理論。一位是美國(guó)伊利諾大學(xué)的信息傳播學(xué)教授丹希勒，他寫了一本書叫做《信息拜物粉。另一位是美國(guó)耶魯大學(xué)的行為金融學(xué)家羅伯特希勒，他在著名的《非理性繁榮》之后，又與2001年的諾貝爾獎(jiǎng)得主阿克洛夫合著了《動(dòng)物精神》一書。這2本書都把信息的商品化提升為社會(huì)發(fā)展的原動(dòng)力之一。在他們看來(lái)，人的行為，特別是群體行為，會(huì)通過(guò)信息的多次反饋

9、而產(chǎn)生創(chuàng)造性的結(jié)果O信息通過(guò)現(xiàn)代媒體的傳播，不僅使自身變成了商品，而且改變了傳統(tǒng)的“信息范式成為導(dǎo)致現(xiàn)代社會(huì)不平衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要因素之一。在信息流動(dòng)的背后，傳播學(xué)教授希勒看到了信息的商品化，金融學(xué)教授希勒看到了人類的“動(dòng)物精神“。在后者看來(lái)，人是非理性動(dòng)物，所以投資市場(chǎng)中的非理性行為是常態(tài)而非變態(tài)，是常規(guī)而非偶然。非理性的決策之所以經(jīng)常存在，是因?yàn)槿祟愑行判?、?huì)講故事。換句通俗的話說(shuō)，或者是忽悠別人，或者被別人忽悠。所以他說(shuō)，市場(chǎng)

10、預(yù)期的背后可能是信心，也可能是故事，信心會(huì)驅(qū)動(dòng)人們樂(lè)觀向上，故事會(huì)誘惑人們挺而走險(xiǎn)。所幸的是，人類的情感活動(dòng)體系中，故事永遠(yuǎn)為服務(wù)信心而存在，所有發(fā)生的情感故事都是為了讓感情更加牢固O在格林斯潘的自傳《動(dòng)蕩年代》中也有類似的觀點(diǎn)，他曾寫道:在信息和情緒的互動(dòng)中，投資人的過(guò)度悲觀與過(guò)度樂(lè)觀驅(qū)動(dòng)著資產(chǎn)泡沫的潮起潮落，背后是人性的貪婪和恐懼。所以在股市、樓市的價(jià)格波動(dòng)中，貪婪的人看到了價(jià)值，恐懼的人看到了泡沫價(jià)值在貪欲中流動(dòng)，泡沫在恐懼中升騰

11、樂(lè)觀者看到信心，悲觀者看到沮喪。所以在當(dāng)前中國(guó)的股市、樓市中，有人逃之夭夭，驚呼資產(chǎn)泡沫吹彈可破.暴跌進(jìn)入讀秒有人趨之若鶯，依然一擲千金拋向日趨瘋狂的豪宅市場(chǎng).生怕錯(cuò)過(guò)這一趟史無(wú)前例的“暴富列車“。在市場(chǎng)中搏殺的時(shí)候，不要忘記情感投資同樣重要:這里是一片沒(méi)有泡沫的凈土，非理性與“動(dòng)物精神“只有在這片凈士中才能充分發(fā)揮功效?；?摘自《中外管理)企業(yè)依靠聲譽(yù)、國(guó)牌和實(shí)力進(jìn)行并胞，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷陽(yáng)“。公業(yè)J于購(gòu)份“真正

12、j裁雄“10年前，當(dāng)“低成本擴(kuò)張“的并購(gòu)概念撞擊民營(yíng)企業(yè)家的腦海時(shí)，幾乎所有企業(yè)都為之振奮。對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，轟轟烈烈的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革催生了太多的發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)，并購(gòu)無(wú)疑是巧妙而迅速進(jìn)入“小康社會(huì)“的一大捷徑。對(duì)大量民營(yíng)企業(yè)而言，真正的擴(kuò)張成本其實(shí)不是兼并時(shí)付了多少錢，而是兼并以后未來(lái)能賺多少錢。很多形式上的零兼并也可能會(huì)付出昂貴的成本。企業(yè)依靠聲譽(yù)、品牌和實(shí)力進(jìn)行并購(gòu)，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷阱“。一些企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的目的在于進(jìn)

13、行資本運(yùn)作，即對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行重新包裝、審計(jì)再轉(zhuǎn)手或抵押貸款，隨著國(guó)家相關(guān)政策的完善，此類運(yùn)作的操作空j司越來(lái)越小ο而此類并購(gòu)的M阱在于容易發(fā)生現(xiàn)金流居1]縮，一旦發(fā)生資金鏈斷裂，將會(huì)產(chǎn)生。于濤劇烈的連環(huán)效應(yīng)，從而危及整個(gè)企業(yè)的生存。對(duì)于身處新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營(yíng)企業(yè)家們來(lái)說(shuō)，只靠個(gè)人魅力來(lái)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)不再是一個(gè)成熟企業(yè)的發(fā)展模式。善于利用各種經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)幫助企業(yè)發(fā)展，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是一個(gè)成熟企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)。在筆者看來(lái)，首先，在產(chǎn)權(quán)受

14、到嚴(yán)格保護(hù)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，最好的并購(gòu)方式是嚴(yán)格按照法律程序辦事，但在產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不完善的制度環(huán)境下，在獲得相關(guān)主管部門的支持后，需要注意先接管后轉(zhuǎn)讓或先租賃經(jīng)營(yíng)后轉(zhuǎn)讓，甚至合資經(jīng)營(yíng)等非常方式其次，聘請(qǐng)中立權(quán)威的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易合約中明確規(guī)定收購(gòu)方承擔(dān)的債務(wù)范圍，并且在并購(gòu)企業(yè)中進(jìn)行文化融合而不是企業(yè)文化的替代再者，借助合適的中介機(jī)構(gòu)幫助并購(gòu)，合適的中介機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是:業(yè)績(jī)好，歷史長(zhǎng)，專業(yè)化程度高，人員構(gòu)成合理，規(guī)模大