A股市場(chǎng)個(gè)股CAPM模型的實(shí)證研究與改進(jìn).pdf

1、隨著2007年中國(guó)證券市場(chǎng)大牛市的發(fā)展，越來(lái)越多的人們關(guān)注股票市場(chǎng)，甚至出現(xiàn)了全民炒股的壯觀景象。證券市場(chǎng)一時(shí)間遍地是黃金，不斷吸引著人們的眼球。事實(shí)上在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里，人們對(duì)股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)極為關(guān)注，同時(shí)股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)也是學(xué)術(shù)研究的難點(diǎn)。對(duì)這個(gè)問(wèn)題的股票收益與風(fēng)險(xiǎn)的研究也顯得越來(lái)越有實(shí)際意義。本文就中國(guó)滬深兩市A股市場(chǎng)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，用傳統(tǒng)的CAPM模型對(duì)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行驗(yàn)證，并通過(guò)對(duì)行業(yè)與市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)

2、性研究，進(jìn)一步改進(jìn)對(duì)個(gè)股的收益與風(fēng)險(xiǎn)的確定。 文章首先對(duì)CAPM模型進(jìn)行了理論分析，其次對(duì)傳統(tǒng)的CAPM模型在新的樣本空間下進(jìn)行了檢驗(yàn)，以得到金融市場(chǎng)與過(guò)去相比的成長(zhǎng)性；再次，對(duì)其進(jìn)行了參數(shù)檢驗(yàn)，橫截面檢驗(yàn)和穩(wěn)定性檢驗(yàn)，尋求β系數(shù)與理論值差別的原因。文章最后根據(jù)CAPM理論的分析，希望證實(shí)上證指數(shù)和行業(yè)指數(shù)之間具有聯(lián)動(dòng)性。檢驗(yàn)結(jié)果表明并不是所有的行業(yè)指數(shù)都與上證指數(shù)具有聯(lián)動(dòng)性，因此，我們借用行業(yè)指數(shù)來(lái)代替上證指數(shù)得到一個(gè)能更好的

3、對(duì)個(gè)股資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)的β系數(shù)。 文章通過(guò)實(shí)證分析得到：從對(duì)單因素的CAPM模型分析的結(jié)果中我們很明顯的可以看出中國(guó)證券市場(chǎng)制度仍然不健全，投資者仍然不夠成熟，監(jiān)管仍然乏力；本文考察了上證指數(shù)與行業(yè)指數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)性，發(fā)現(xiàn)其聯(lián)動(dòng)性并不是存在于每個(gè)行業(yè)之中，也就是說(shuō)某些行業(yè)能夠在較長(zhǎng)的時(shí)間段里走出“獨(dú)立”的行情。于是，我們通過(guò)用行業(yè)指數(shù)來(lái)替代上證指數(shù)對(duì)個(gè)股進(jìn)行定價(jià)，雖然結(jié)果也不是十分的理想，但其優(yōu)越性還是全面超過(guò)了以上證指數(shù)定價(jià)的β系數(shù)