董事會治理、管理者過度自信與企業(yè)過度投資——來自中國上市公司的經驗數(shù)據(jù).pdf

1、投資是企業(yè)經營活動的重要組成部分，對企業(yè)價值也會產生直接影響。但是，企業(yè)中卻存在著大量非效率投資行為，其中過度投資現(xiàn)象尤為嚴重。學者們從傳統(tǒng)金融理論出發(fā)，以經濟人“完全理性”為基本假設，對這個問題進行了多種解釋。而事實上人并非是完全理性的，并且伴隨著大量過度投資現(xiàn)象不斷出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論的說服力受到質疑。隨著行為金融學的發(fā)展，學者們發(fā)現(xiàn)管理者普遍存在過度自信的非理性心理特征，這種特征會對企業(yè)非效率投資行為產生影響，因此，從管理者過度自信

2、視角出發(fā)對企業(yè)的投資行為進行研究更有現(xiàn)實意義。
　　董事會監(jiān)督企業(yè)管理者的投資行為，并對管理者的投資決策進行審議，董事會應該在抑制管理者過度自信心理方面起到積極作用，從而減少管理者過度自信引起的過度投資行為，避免企業(yè)價值受損。因此，本文以行為金融理論為研究出發(fā)點，在充分分析我國上市公司管理者過度自信和過度投資的現(xiàn)狀的基礎上，探討管理者過度自信對企業(yè)過度投資行為的影響，并在此基礎上，重點研究了董事會治理機制對管理者過度自信和企業(yè)過度