我國民營上市公司股權激勵研究——以網宿科技股份有限公司為例.pdf

1、現(xiàn)代公司治理結構中最顯著的特點是兩權分離，這一特點導致委托代理問題的產生。在國際資本市場上，股權激勵受到普遍關注，被認為可以有效的降低委托代理成本、促進企業(yè)績效提升、避免企業(yè)人員頻繁流動、減少高管短期行為等。在國內，民營企業(yè)受其特殊的股權結構和公司治理結構影響，委托代理問題日益突出。股權分置改革后，我國相關法律法規(guī)的不斷完善，越來越多的民營上市公司選擇實施股權激勵?；谝陨媳尘?，研究民營上市公司股權激勵計劃具有重要意義。
　　本文

2、依托委托代理理論、人力資本理論、激勵理論進行分析，結合我國股權激勵的制度背景，首先探究實施股權激勵是否有助于改善企業(yè)績效，其次從股權激勵方案的設計角度，研究股權激勵要素設計如何影響股權激勵效果的實現(xiàn)，最后以網宿科技股份有限公司為例，對實證結果進行論證。本文以2009-2013年首次實施股權激勵的民營上市公司為研究對象，通過實證研究結果發(fā)現(xiàn)：（1）對比股權分置改革后同行業(yè)相近規(guī)模未實施股權激勵的民營上市公司，民營上市公司實施股權激勵后業(yè)績

3、明顯好于實施前；（2）從股權激勵方案設計角度看，在構建模型的過程中加入公司的規(guī)模、成長性水平、資本結構、現(xiàn)金流、股權制衡度等控制變量時發(fā)現(xiàn)，授予數(shù)量與股權激勵實施效果呈現(xiàn)負相關關系，但行權業(yè)績指標的設置和激勵期限對股權激勵的實施效果有顯著正向影響。
　　本文針對實證研究結果提出以下建議：（1）民營上市公司可以結合自身的實際情況，適當推出股權激勵計劃，從而有效提升企業(yè)的業(yè)績和規(guī)范企業(yè)的治理結構、財務結構等；（2）股權激勵設計應結合企