企業(yè)債務融資對經營業(yè)績影響研究——以山東省中小企業(yè)為例.pdf

1、近年來，中小企業(yè)發(fā)展比較迅速，在活躍市場經濟、促進社會就業(yè)方面效果顯著，由于其自身的特點，如建設周期短、收效較快、適應市場變化的能力強、機制較靈活等，正逐步成為我國經濟發(fā)展的主力軍。然而在中小企業(yè)發(fā)展過程中，經常會遇到資金匱乏、籌措資金受阻等情況，且由于特殊銀企關系的存在，通過銀行貸款進行融資比較困難，限制了中小企業(yè)的發(fā)展。因此本文從山東省中小企業(yè)債務融資的現(xiàn)狀出發(fā)，分析中小企業(yè)債務融資對企業(yè)經營狀況的影響，以期優(yōu)化企業(yè)的債務融資結構，

2、提升企業(yè)價值。
　　本文首先對國內外債務融資對經營業(yè)績影響的相關文獻進行綜述，研究了債務融資的相關理論，有MM理論、均衡理論、代理成本理論、信號傳遞理論、公司控制權理論，并從機理上分析債務融資對經營業(yè)績的影響。然后，對山東省中小企業(yè)債務融資的現(xiàn)狀進行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的債務水平較高，資產負債率高達70％，債務期限結構不合理，短期債務比率過高。
　　本文在實證研究部分，以山東省2010-2013年的中小企業(yè)財務數(shù)據為樣本，從企業(yè)的

3、盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面選取11個財務指標對企業(yè)經營業(yè)績進行衡量，并利用因子分析法計算綜合得分。為了研究企業(yè)債務融資對經營業(yè)績的影響，本文從債務融資規(guī)模、債務融資期限、債務融資渠道三個方面來構建回歸模型進行實證分析。實證結果表明：山東省中小企業(yè)債務融資結構對企業(yè)經營業(yè)績的影響均呈現(xiàn)顯著相關關系，其中（1）債務融資規(guī)模中，資產負債率對企業(yè)經營業(yè)績的影響呈負相關關系，但新增債務與期初債務比率對企業(yè)經營業(yè)績的影響為正相關