我國創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結構對公司績效的影響研究.pdf

1、公司的融資結構問題是現(xiàn)代企業(yè)管理學和當代經濟學研究領域極其重視的研究課題。融資方式的選擇對公司的經營發(fā)展具有重要作用，創(chuàng)業(yè)板上市公司能否選擇適合自身的融資結構對公司績效存在重要影響。我國創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模較小，發(fā)展還不夠成熟。但是其擁有新的經營方式、技術水平、管理方式，具有更好地發(fā)展?jié)摿?。同時，創(chuàng)業(yè)板上市公司所具有的創(chuàng)新性和高成長性的特征，對于我國經濟的發(fā)展起著重要的推動作用。由于我國資本市場還不成熟，導致這些公司存在嚴重的融資結構不合

2、理問題，嚴重影響了自身的經營與發(fā)展。所以，對創(chuàng)業(yè)板上市公司融資結構與公司績效之間的關系進行實證研究，找出適合的融資方式，不僅有利于推動創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，而且對于豐富與發(fā)展我國資本市場具有重要作用。
　　本文選取創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對象，對公司融資結構與公司績效之間的關系進行實證研究，為公司優(yōu)化融資結構以提高公司績效提出切實可行的建議。本文在現(xiàn)有研究成果的基礎上，對融資結構與公司績效之間的關系從理論和實證兩個方面進行了分析。在理論

3、分析方面，本文通過對相關文獻與理論的整理，得出融資結構以什么樣的途徑影響公司績效，為下一步的實證研究做好理論基礎。在實證分析方面，本文選取在2010年12月31之前在創(chuàng)業(yè)板上市的151家公司的面板數據作為研究對象，從資金獲得的不同來源將融資結構分為內源融資、債權融資和股權融資，將這三種融資方式所占的比重作為實證研究的解釋變量。在公司績效衡量方面，選取可以表示公司績效的13項財務指標，通過因子分析，得到可以代表績效的綜合指標作為實證研究的

4、被解釋變量。在實證研究中，在stata統(tǒng)計分析軟件中運用可行廣義最小二乘方法對創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資結構與公司績效之間的關系進行回歸分析。研究結果表明:我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的內源融資與公司績效之間存在顯著的正相關關系;債權融資與公司績效之間的關系并不是線性的，而是存在顯著的“U”型關系;股權融資與公司績效之間存在顯著正相關關系。最后根據實證結果對創(chuàng)業(yè)板上市公司改變融資結構提出建議，希望可以解決融資結構不合理的問題，不斷優(yōu)化融資結構來提高公司