利亞德公司海外收購PLANAR公司的資金壓力測試研究.pdf

1、并購活動一直是跨國公司增強綜合實力最熱衷的方式，同時有關并購的研究也一直是我國和世界財務學研究者的重要研究課題。在關于并購理論的研究中，并購的目標選擇的研究，并購支付方式的研究，以及并購之后的績效評價問題是研究人員研究并購活動的主要方向。從并購活動研究的范圍可以看出，并購活動中涉及資金的問題是研究的核心內容，是影響并購成功率和并購績效的關鍵問題。金融業(yè)的壓力測試方法由于長期為宏觀的金融市場和微觀的金融機構提供了持續(xù)有效的定量風險分析的管

2、理模式，并逐步在我國向非營利組織和制造企業(yè)使用，不但強化了我國學者和風險管理人員對風險進行定量分析的能力，更為企業(yè)提供了強化資金風險管理的有效措施。尤其在跨國并購活動中，企業(yè)的資金活動面臨比國內并購活動和國內財務管理更加復雜的風險。
　　將壓力測試方法和我國跨國公司跨國并購活動結合，制定出符合資金管理實際的資金壓力測試方法體系，有助于跨國公司提高綜合財務管理水平和并購績效水平，選取創(chuàng)業(yè)板上市公司利亞德首次海外并購的案例。通過文獻研

3、究方法進行并購相關理論和壓力測試相關理論的分析，尋找論文研究的創(chuàng)新點。利用模型研究方法設計資金壓力測試指標模型——資金缺口指標和現金流量覆蓋率指標模型，利用模擬研究方法設定資金壓力情景，結合公司實際股權收購PLANAR的過程和結果進行案例研究。通過現金流量覆蓋率指標的計算發(fā)現，利亞德公司利用預算管理和資金計劃管理手段實現了資金流入對流出項目的“覆蓋”，對于實際收購活動出現的資金缺口又及時啟用了缺口籌資方案，最終保證了投資項目順利進行。實

4、現項目產出并使募集資金最終入賬，而且在完成收購后使資產的盈利能力得到提升，資產質量獲得優(yōu)化。公司資本結構仍然合理，債務壓力沒有增加，最終實現了正向的績效。通過對案例的研究總結出，跨國公司在海外并購時，需要著重考察目標對象，選擇具備成長性，不會帶來風險的目標單位作為被收購對象;另外，需要加強對資金的管理，由于并購活動需要大量的資金，籌資方案的選擇與資金的籌集額度十分重要，公司的長短期績效都會受到籌資活動的影響。并且，資金壓力測試模型作為定