人民幣實(shí)際匯率的巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)研究.pdf

1、巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)（簡(jiǎn)稱巴薩效應(yīng)）是從供給層面解釋實(shí)際匯率在長(zhǎng)期中發(fā)生系統(tǒng)性變動(dòng)的經(jīng)典理論，其核心思想是一國(guó)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的過程中，由于可貿(mào)易品部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)于非貿(mào)易品部門出現(xiàn)快速提高，該國(guó)實(shí)際匯率會(huì)發(fā)生升值。改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)的高速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)速度高達(dá)9.9％，然而與此對(duì)應(yīng)的卻是我國(guó)實(shí)際匯率經(jīng)歷了前期相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的持續(xù)大幅貶值和近幾年漸進(jìn)性升值的變動(dòng)態(tài)勢(shì)。顯然直觀上看，中國(guó)改革開放以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)與巴薩效應(yīng)的

2、理論預(yù)期形成了直接的矛盾。而這也成為了一些學(xué)者和政客認(rèn)為人民幣被嚴(yán)重低估、要求人民幣升值的一項(xiàng)理由和依據(jù)。因此，深入研究這一效應(yīng)在中國(guó)的表現(xiàn)對(duì)認(rèn)識(shí)實(shí)際匯率的長(zhǎng)期變動(dòng)規(guī)律以及合理應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力具有重要的參考價(jià)值。
　　本文選取1978年至2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期為樣本期，以人民幣對(duì)美元的雙邊匯率為研究對(duì)象，首先從實(shí)際匯率分解的角度出發(fā)，分別采用部門GDP縮減指數(shù)與PPI作為可貿(mào)易品價(jià)格水平的代理變量，細(xì)致分析1978年以來人

3、民幣實(shí)際匯率的變動(dòng)現(xiàn)狀及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征，分析發(fā)現(xiàn)巴薩效應(yīng)的關(guān)鍵假設(shè)“可貿(mào)易部門符合購(gòu)買力平價(jià)”在中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中并不成立;然后基于內(nèi)部結(jié)構(gòu)特征，對(duì)巴薩模型進(jìn)行拓展，實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)可貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率與中國(guó)內(nèi)部實(shí)際匯率之間的關(guān)系，考察修正的巴薩模型解釋人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)的有效性。研究結(jié)論表明，樣本期中人民幣實(shí)際匯率變動(dòng)具有可貿(mào)易品實(shí)際匯率大幅貶值與內(nèi)部實(shí)際匯率持續(xù)升值并存的結(jié)構(gòu)特征，并且可貿(mào)易品偏離一價(jià)定律因素在實(shí)際匯率