我國上市銀行現金股利政策及其財務成因研究.pdf

1、股利政策是現代公司金融理論三大核心內容之一，是上市公司利潤分配的核心。合理的股利分配政策一方面可以幫助企業(yè)在外界建立起良好的形象，另一方面可以吸引投資者對其進行長期投資，降低企業(yè)股票價格的波動幅度，有利于企業(yè)保持長期穩(wěn)定的增長速度，實現企業(yè)價值的最大化。目前，我國四大國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行陸續(xù)上市，在面對日益規(guī)范的證券市場、理性投資者的需求及企業(yè)價值的評估等問題時，上市銀行需要結合其高風險、高負債的行業(yè)特性和良好的經

2、營業(yè)績表現，制定合理的股利分配政策，以保持長期穩(wěn)定增長，實現企業(yè)價值最大化。
　　本文通過對2000-2013年我國上市銀行股利分配現狀進行分析，發(fā)現目前上市銀行總體具有較高的股利分配傾向，但股利支付率偏低；多種股利分配方式并存，以現金股利為主；同時，上市銀行股利分配具有良好的連續(xù)性和穩(wěn)定性。一方面，我國上市銀行經營業(yè)績良好；另一方面，其經營管理也具有高風險、高負債、現金流充足、無實物資產的流轉等特點。那么，上市銀行較高的股利分配

3、傾向和較低的股利支付水平背后，是受其經營業(yè)績的影響，還是在銀行經營管理的過程中，受其財務風險因素的制約？
　　針對此問題，本文從財務績效和財務風險兩個視角出發(fā)，選取盈利能力、償債能力和成長能力等財務績效指標，以及銀行資本充足程度、流動性和資產質量等財務風險指標，并將資產規(guī)模、股權集中度和股權性質等指標作為控制變量，實證檢驗了財務特征對上市銀行現金股利分配傾向和股利支付水平的影響，得出以下結論：（1）我國上市銀行的現金股利分配傾向主