我國房地產行業(yè)信用風險評價研究.pdf

1、房地產的生存與發(fā)展離不開商業(yè)銀行在資金方面的大力支持，因而房地產業(yè)具有高負債的特點，是先天具備高風險性的行業(yè)，其信用風險是金融風險的重要類別之一，也是金融機構和監(jiān)管部門風險管理的主要對象和核心內容。上世紀初日本經濟泡沫的破滅、東南亞經濟危機都與房地產信用風險密切相關。我國自1978年以來，隨著國民經濟的持續(xù)增長，我國房地產業(yè)得以迅速發(fā)展，為金融機構拓展房地產信貸業(yè)務提供了巨大的商機，但房地產業(yè)積聚的信用風險正在逐漸暴露。而信用風險直接影

2、響到現代社會生活的各個方面，也影響到國家的宏觀經濟政策制定和產業(yè)經濟發(fā)展，甚至影響到整個全球經濟的穩(wěn)定與協(xié)調發(fā)展。加上我國目前房地產業(yè)信用風險管理水平偏低，與國際水平相差甚遠，所以對我國房地產信用風險研究具有重要意義。
　　基于此，本文采用定性和定量結合的方法對房地產信用風險進行理論分析，構建度量模型進行實證研究。具體包括，基于信用風險相關理論，運用KMV模型來對我國房地產業(yè)上市公司的違約風險進行度量，探討其在我國的適用性，為我國

3、商業(yè)銀行進行房地產行業(yè)信貸和風險管理提供了一種內部評級方法，其研究結論也十分具有參考意義。
　　本文首先介紹了房地產信用風險的相關理論、信用風險的形成機理、我國房地產業(yè)信用風險存在的問題和影響因素，指出房地產行業(yè)信用風險測度和管理是該文要解決的問題。其次比較目前較常用的四種信用風險度量模型：KMV模型、Credit Risk+模型、Credit Metrics模型、CPV模型，指出KMV模型更適合對我國房地產行業(yè)的信用風險進行度量

4、并對該模型重點介紹。接著以我國房地產上市公司作為研究對象，運用KMV模型來對其風險進行度量，選擇一些有代表性的公司，運用大量上市公司公開數據，對我國的實際情況進行了實證研究。結果表明績優(yōu)類公司的違約距離明顯高于績差類公司，其預期違約率明顯低于績差類公司，進一步驗證了KMV模型在我國房地產業(yè)信用風險度量的適應性，為我國房地產業(yè)信用風險的準確、科學的度量提供了借鑒。同時，從模型計算結果中也可以看出與實際情況不符的地方，發(fā)現了其中的問題，并對