經營性基礎設施經濟評價中的實物期權方法.pdf

1、政府開始對經營性基礎設施建設的放開，讓有實力的民營資本參與到以前由政府壟斷建設運營口中。為了向私人投資者證明這些項目具有贏利性，提供一份真實可信的經濟可行性評價是非常必要的。傳統(tǒng)的評價方法主要是凈現值法，由于凈現值法的基本理論假設與基礎設施建設和運營過程中的真實情況不符，使得其評價受到了種種質疑。因此，我們將目光轉向金融領域的一項重要成果—金融期權，努力尋求金融期權在實物領域的適用性，近年來開始逐漸把它引入到對經營性基礎設施建設投資決策

2、中。 在本篇論文中，我們將試著在一個以BOT方式進行建設和運營的收費高速公路的經濟評價中，利用實物期權挖掘其潛在的價值，這些價值是由于不確定性的存在而產生的，其中利用了二叉樹方法對建設費用和經營收入的波動性進行了定量研究，經過計算可以發(fā)現，合理利用實物期權方法進行評價，可以使一個用傳統(tǒng)方法計算凈現值為負的項目變得有利可圖。另外，在政府對項目的支持中，也包含了巨大的期權價值，如最小交通量保證和影子收費，雖然采用的方法不同，但是效果