風險投資參與下rd對ipo抑價的影響研究

1、中圖分類號——U D C碩士學位論文學校代碼! Q 5 三圣密級 公玨風險投資參與下R & D 對I P O 抑價的影響研究T h e e f f e c to f R & D o n t h eI P O u n d e r p r i c i n gu n d e r t h eV e n t u r e C a p i t a l ’Sp a r t i c i p a t i o n作者姓名： 學科專業(yè)： 研究方

2、向：學院( 系、所) ：指導教師：陳艷玲應用經濟學金融學商學院張根明教授論文答辯日期紐島( 1 1 遺 答辯委員會主席．盟中 南 大 學2 0 1 3 年1 1 月風險投資參與下R & D 對I P O 抑價的影響研究摘要：知識經濟時代，科技迅速發(fā)展，R & D 投資在現代企業(yè)的發(fā)展中越來越重要，企業(yè)要想維持長久競爭力，必須增加R & D 投入，高投入構成了技術創(chuàng)新的基礎，而風險投資又為這種高投入創(chuàng)造了條件。R

3、& D 投入在一定程度上反映了公司價值，但由于R & D 本身的特點，易出現公司內部管理人員與外部投資者之間信息不對稱現象，而信息不對稱導致I P O抑價。I P O 又是風險投資最重要的退出方式。在高新技術企業(yè)比例較高的創(chuàng)業(yè)板市場上，I P O 抑價嚴重。因此，本文在現有的I P O 發(fā)行制度下，研究一種特定的信息不對稱形式——R & D 與I P O 抑價的關系，同時探討風險投資對這種關系的調節(jié)作用，針對I

4、P O 抑價提出相應的對策，使公司的發(fā)行價能準確反映公司的價值。本文通過對國內外文獻和相關理論的梳理和學習，提出了R & D 投入能誘發(fā)I P O 抑價，同時風險投資參與對這種關系有調節(jié)作用的概念模型，并以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，運用多元回歸法、層級回歸法對本文的理論模型進行了實證分析。研究結果表明，R & D 投入對I P O 抑價有正向影響關系，風險投資的參與在R & D 投入與I P 0 抑價之間發(fā)揮正向