基于模型無關方法的VaR和CVaR計算.pdf

1、近幾十年來，在經濟金融全球化和自由化的背景下，金融風險管理成為國內外金融學者、公司企業(yè)和監(jiān)管機構密切關注的對象。風險度量是金融風險管理中首要而核心的環(huán)節(jié)，如何準確高效地度量金融風險對于風險管理的理論研究、風險的有效管理乃至國內外金融體系的建設都具有十分重要的意義。
　　本文的主要目的是估算風險價值(VaR)和條件風險價值(CVaR)。VaR方法和CVaR方法是現代金融市場風險管理中最具代表性、應用最為廣泛的風險度量方法，但是VaR

2、和CVaR的傳統計算方法中，都是事先假定金融市場變量的變動過程服從某一特定的隨機分布，并且是建立在指定時間段的歷史數據基礎上的，具有一定的主觀性。針對傳統模型計算VaR和CVaR的這些不足，本文提出了新的計算VaR和CVaR的方法—模型無關方法，并對該方法進行了數值試驗和回溯檢測。主要工作如下:
　　一是詳細介紹了和模型相關理論的定義、性質和計算方法等，包括期權定價、風險價值VaR、條件風險價值CVaR、模型無關方法和半無限規(guī)劃問

3、題。二是在上述理論基礎上，針對傳統模型計算VaR和CvaR需要依賴精確數學模型和大量歷史數據的問題，引入半無限規(guī)劃模型和模型無關方法，將目標非線性問題轉化為線性規(guī)劃問題，構建基于模型無關方法計算VaR和CVaR的理論模型。三是選取國外同一標的歐式看漲期權的執(zhí)行價格、賣出價格和買入價格等數據，對理論模型進行數值試驗，并用Kupiec檢測方法對實驗結果進行回溯檢測。另外，考慮到檢測數據收集的困難性，本文在進行回溯檢測時，引入隱含波動率，通過